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预测：本轮钢价回升空间有限

接入平台3月上旬日均粗钢产量环比上涨2.5%，唐山地区高炉开工率96%钢协上周公布3月上旬日均粗钢产量208.5万吨，旬环比上涨2.5%；其中会员企业日均粗钢产量167.6万吨，旬环比下降2.5%。截至3月17号，唐山地区的高炉开工率为96%，处于较高水平。

受季节性需求复苏拉动钢价小幅回升，但预计本轮回升空间有限上周受需求季节性复苏以及期货盘的拉动，全国热轧和螺纹钢均价分别上涨75，32元/吨。受钢价电子台秤上涨以及钢厂补库影响，上周原材考试培训料价格也出现小幅回升。目前我们测该利用需要该零件在高温下强机械加工算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为155，102，190元/吨。考虑到较高的供给和库存水平，我们认为本轮反弹钢价和原材料价格上涨空间恐怕比较有限。

经销商库存环比开始下降，但仍处于较高水平在年初至今经销商库存连续10周环比上涨之后，上周经销商库存终于开始回落，周环比小幅下降1.9%，但目前绝对库存水平仍处于高位，比去年同期高10.8%（按可比口径）。另金相显微镜的校准步骤外钢厂也有一定的库存压力，3月上旬重点钢厂库存1285万吨，旬环比上涨1.5%，等于7.7天产量，略高于6.4天的平均水平。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块上涨0.86%，沪深300指数展翅翱翔上涨3.09%。考虑到供给过剩、库存偏高、需求复苏低于预期，我们维持行水晶瓷片业“中性”观点，相对看好受益于股票回购以及由于剥离亏损资产而2013年ROE同比回升的“宝钢股份”。